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更生动地说，假如将uniswap V2中的流动性规划比作一个水箱，那么在一切价格点供给的流动性都是相同的；在uniswap V3的规划原理中，它更像是在水箱中装置一个卡槽。LP能够依据商场价格将流动性投放到不同价格区间的卡槽中，如下图所示。
因而，unsiwap V3并没有退化为订单形式，它只是引入了“价格标准”，成为披着羊皮的狼。关于区间指令功用，uniswap V3白皮书中的文字更为精确：“区间指令”更类似于限价悬挂战略——当价格跳过给定的限价区间时，流动性供给者所具有的头寸将从一种财物彻底变为另一种财物。uniswap V3的本钱功率真的进步了吗？uniswap V3的一个首要特点是经过“流动性聚合”进步本钱功率。在经济学的界说中，本钱功率能够用以下公式来衡量：本钱利用率=收入/财物在uniswap上，财物是放置在uniswap上的LP的流动性，收入来自买卖费用。其间，买卖费用与买卖次数、每笔买卖的均匀金额和服务费率有关。在不考虑财物价格改变和LP进出口的状况下，一守时期内的本钱利用率能够表明为：
式中，K为该期间的买卖次数，M为每笔买卖的均匀金额，为处理率，X为财物池中X项财物的数量，y为财物池中y项财物的数量，P为X相关于y的价格。从公式（1）能够看出，要进步财物办理的资金利用率，要么添加买卖金额或手续费，要么下降财物池中的财物价值。 uniswap V3怎么进步本钱利用率？uniswap的官方网站上供给了一个事例Alice和Bob都期望在uniswap v3的ETH/Dai池中供给流动性。他们每个人都有一百万美元。在相同的流动性深度下，uniswap V2需求存入500000 Dai和333.33 eth（总价值100万美元）；在1500-1750美元的价格区间内，uniswap V3只需存入91751 Dai和61.17 eth（总值约18.35万美元），进步了资金功率。由此可见，进步uniswap V3资金利用率的关键是下降资金池的总价值（x*P+y）。但是，看完以上事例，咱们总能模糊感觉出问题。uniswap V3真的进步了AMM的本钱利用率吗？其间一个最显着的比如是：假定uniswap V2和uniswap V3在一段时间内的买卖费用为1000 Dai，相同，渠道上一切LP为uniswap V2和uniswap V3供给10万流动性，那么依据公式（1），uniswap V2和uniswap V3的本钱利用率是相同的。综上所述，判别uniswap V3的本钱功率触及到方位和视点的问题。从个人视点看，假如一个人将流动性会集在必定的价格区间，那么他的个人本钱利用率就会进步；但是，商场的全体本钱功率并没有得到进步。别的，uniswap V3在本钱功率优化规划中只考虑了个别，而疏忽了商场中其他人的影响，这在经济学上称为外部性。什么是外部性？或许以uniswap V3官方网站上的事例为例：在V3版别中，假如一个人有100万美元的流动资金，他只需求存入91751 Dai和61.17 eth（总价值约为18.35万美元）。但现实状况是，当商场总流动性为100万元时，假如人们以为未来价格只会在1500-1750元的价格区间改变，那么从理性决议计划的视点来看，每个LP都会将其流动性置于1500-1750元的价格区间，Unsiwap V3仍将以总价值100万美元的流动资金寄存。在这个时分，uniswap V2和uniswap V3没有实质的差异，本钱功率仍是相同的。更重要的是，uniswap V3提出了公正问题。在uniswap V2中，一切LP的位置是相等的，费用是相等分配的。但是，uniswap V3经过设置“规模次序”来集合流动性，然后进步本钱功率。一起，uniswap V3规则，当商场价格在设定的价格规模内时，LP能够取得买卖费用；当商场价格超出价格区间时，这部分流动性将不再赚取费用。这无形中为uniswap V3引入了流动性竞赛机制——有组织的专业LP会依据商场价格的改变实时调整其流动性的价格区间，然后取得更大的赢利；一般有限合伙企业因为难以及时调整，其本钱功率和费用分管率相对较低。因而，全体而言，uniswap V3最注重的“流动性聚合”并没有从根本上进步渠道的全体本钱利用率。相反，由此发生的流动性竞赛也会带来公正问题，而LP仓位调整所形成的天然气丢失是不值的。Ouyi okex研究所：uniswap V3若干争议问题讨论爱丽丝和鲍勃都想在 Uniswap v3 的 ETH / DAI 池中供给流动性。他们每个人都有 100 万美元。在到达相同流动性深度的状况下，Uniswap V2 需求存入 500,000 DAI 和 333.33 ETH （总价值 100 万美元）；而在 Uniswap V3 的 $ 1,500- $ 1,750 价格规模内，只是需求存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH （总价值约 183,500 美元），由此进步了本钱功率。从上能够看出，Uniswap V3 进步本钱利用率的关键在于减少了本钱池的总价值（x * P + y）。但是，当看完上述事例时，咱们却总能隐模糊约地感觉有什么地方不对。Uniswap V3 真的进步了 AMM 的本钱利用率吗？一个最显着的事例：假定 Uniswap V2 和 Uniswap V3 在一段时间内的买卖手续费都为 1,000 DAI，相同地，渠道上一切的 LP 都为 Uniswap V2 和 Uniswap V3 供给了价值 100,000 的流动性，那么依据公式（1），Uniswap V2 和 Uniswap V3 的本钱利用率是相同的。 从上能够看出，评判 Uniswap V3 的本钱功率状况，触及态度和视点问题。从个别视点动身，假如某一个人将自己的流动性都会集在某一价格规模内，那么其个人的本钱利用率能够进步；但是，商场全体的本钱功率却未因而得到改进。此外，Uniswap V3 在本钱功率优化规划方面，只是考虑了个别，而疏忽了商场上其他人对本人形成的影响，这在经济学上称为外部性。什么是外部性？仍是以 Uniswap V3 官网上的事例为例：规划人员以为在 V3 版别下，假如一个人有 100 万美元的流动性，仅需存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH （总价值约 183,500 美元）即可。但实际状况是，在商场上共有 100 万美元流动性的状况下，假如人们确定未来价格只会在 $ 1,500- $ 1,750 的价格规模里改变，那么从理性决议计划动身，每位 LP 都会将自己的流动性放置在 $ 1,500- $ 1,750 的价格规模里，因而，Unsiwap V3 仍然会被存入总价值 100 万美元的流动性。此刻，Uniswap V2 和 Uniswap V3 并没有什么实质不同，本钱功率仍是相同的。更为重要的是，Uniswap V3 会引发公正性问题。在 Uniswap V2 中，一切的 LP 位置都是相等的，所获取的手续费也是均匀分配。但是，Uniswap V3 经过「规模内挂单（Range Order）」的设置来聚合流动性，以此进步本钱功率。一起，Uniswap V3 规则，当商场价格在拟定的价格规模内，LP 可获取买卖费用；而当商场价格移到价格规模外，这部分流动性将不再赚取手续费。这在无形中为 Uniswap V3 引入了流动性竞赛机制—有组织性的、专业的 LP 将会实时依据商场价格的改变调整自己寄存流动性的价格规模，以此获取更大的收益；而一般的 LP 很难及时调整，因而其本钱功率和手续费分红也相对更低。因而，从全体上看，Uniswap V3 最为注重的「流动性集合」，并未从根本上改进渠道全体的本钱利用率。相反，由此引发的流动性竞赛，还会形成公正性问题以 LP 调整头寸带来的 Gas 损耗，这一点是因小失大的。
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