亚瑟·海耶斯：以太坊的尽头在哪里？

私募比特币人们总是期望在日子和作业中愈加放松。在金融商场的布景下，每个人都期望找到专家、小道消息或隐秘买卖程序，然后取得无风险的超量收益。从实质上说，咱们都知道，上述状况仅仅一个缩影，一个人为了寻求赢利有必要冒险——但是，我不断被问到，quot;应该买什么钱银，quot;是买的好时机吗？quot;，quot;技能剖析有用吗？quot;，以此类推。即便是对我最密切的朋友，我也不会供给这样的主张，避免他们把我误认为江湖骗子。最近，我作为新加坡超级联赛坦宾斯流浪者足球沙龙的赞助商参加了竞赛。有几个足球运动员对加密技能很感兴趣，所以一天下午吃午饭的时分，他们问我能不能给他们一些主张。这三家公司都参加了加密钱银买卖，并取得了不同程度的成功。他们问了我上面说到的一切规范问题，期望我能在两个小时的午餐时刻里供给加密致富的诀窍。不幸的是，我让他们绝望了。我问了他们许多问题来考虑他们为什么要出资/买卖，他们在尽力中投入了多少时刻，他们的风险承受才干是什么。作为本文的创意来历，我问他们是否有人读过比特币白皮书。他们没有一个答复是必定的。这份白皮书之所以重要，并不是由于我是比特币的最大受益者，而是由于简直一切其他区块链和加密项目都从本文提出的概念中学到了常识，并依据本文提出的理念。有些项目或许不会直接从比特币白皮书中吸取教训，而是从另一个从比特币白皮书（等等）中吸取教训的项目中吸取教训。依据经历，简直每一个区块链或加密项目都会从曾经的项目中学习到一套成功的、经过验证的概念，并加以仿照或测验在其基础上进行开发。诈骗的仿照性很差，表面上看也是如此。骗钱一般有流行语和一个风趣的网站-但假如你真的花时刻阅览他们的白皮书或项目陈述，乃至几句话，你应该当即认识到它是垃圾（往往是由于它要么是无耻的抄袭或彻底不行了解）。当一个项目成功后，它会被许多项目仿照和改善。以太坊在许多方面仿照比特币，但经过创立一个虚拟的涣散式核算机，它供给了实质性的改善，并大大扩展了比特币根本技能的潜在运用事例。你不想在预售中买一些吗？但在这个项意图前期，我称之为垃圾钱。归根到底，任何新项目都需求答复这些根本问题，以最大极限地前进成功的时机。咱们现在为什么要买这种加密钱银？咱们期望到达什么意图？咱们在尽力改善或代替现在的金融体系？假如你对quot;的原因和潜在的quot;的效果没有一个清晰的了解，你将无法区别现实和虚拟。跟着加密钱银数量的不断添加，假如您不清楚项意图方针是什么，您将遭到搜索算法供给的任何钱银引荐的影响。除了我上一篇文章“整体上船！”此外，我对2021年的信息更具哲学性质，很少深化评论可执行的主意。这是由于假如你不首要了解为什么quot;数字财物会对咱们当时的模仿金融体系形成丧命的冲击，你永久不会信赖财物在熊市会跌落90%，在牛市会上涨10倍。假如你在2017年以2万美元的高价购买比特币，到2018年末，你将跌落近90%。但假如你今日坚持下去，出资现已添加了三倍，这依然逾越了美联储财物负债表的百分比增加。我会一向提示咱们，要战胜的方针是扩展钱银基础。假如你落后，你就输了。一个点对点的体系，将信息从一个点传输到另一个点，而不需求一个会集的、可信的第三方，是整个涣散金融的方针。成功地将信赖从第三方转移到涣散的网络自身。我总是重视这件事的财政结果，由于这是我感兴趣和经历的范畴。本文的重点是研讨在一个十分高的水平上盲目信赖咱们金融存在的各个方面所支付的价值。假如咱们幻想，未来一些涣散的数字钱银、代币或加密钱银能够代替部分会集信赖的需求，那么现在商场还有多大的上升空间？许多剖析师从网络的视点来看待我国加密本钱商场的quot;价值，如梅特卡夫规律。我不是技能专家，所以我更喜爱盈余才干和收入倍数。我将测验将这一范式整合到本文中，以便我的价值理论能够更简略地为咱们这些在二战后承受过更传统的经济经典练习的人所承受。银行体系咱们先来看一些图表，这些图表显现商场对传统银行业务方法并不隐私。这是代表美国首要商业银行的KBW银行指数的趋势图。正如你所看到的，在2007年到达高峰之后，它最近逾越了这个数字。美联储（federalreserve）花了14年时刻才重回2007年的高点，以抢救那些大到不能让quot;破产的银行。这是代表欧洲首要银行的eurostoxx银行指数的生命周期图。现在仍比峰值低80%。这是沪深300银行指数走势图。我国各大银行仍较2008年高点跌落20%。在我国，这些工业将得到国家的大力支撑。但是，即便在当局的协助下，银行业依然没有逾越高峰。在日本这个与我国毗连的向阳国家，状况并没有好多少。汤普森银行指数比1989年的ATH指数低90%以上。这是印度美丽银行指数的图表。我从来没想过印度的银行会做得这么好。当人口结构站在你这边的时分，不论你怎样尽力，都很难搞垮你的银行体系。我期望这种价格体现能继续下去。相反，即便花时刻短的作为2000年的阔叶昙花，技能前进依然是指数级的。鉴于集成电路和半导体是咱们日子的技能乌托邦的柱石，台湾半导体（TSMC或2330tt）的图表代表了立异的前进。让咱们将其与上述不同银行指数的体现进行比较。具有私有化赢利和社会化亏本的银行没有让股东致富。很悲伤。假如他们彻底选用曩昔十年中咱们所看到的任何一种技能改善，他们将有更好的定位，并看到相似台积电和其他技能基准企业的指数增加。股市在喊，传统的银行业务方法现已被打破。问题是，在不久的将来，什么能够代替它。银行供给的每一项产品和服务都能够经过区块链驱动的去中心化服务得到仿制和非难。我信赖这种仿制在微观层面上能够以较低的本钱发生，但这是值得置疑的——我期望在不久的将来看到一些经历依据。传统银行注定是为国际上相对殷实的子公司供给服务的公司。他们不能考虑数字金融。我母亲甘愿去一家真实的银行的分行，冒着被covid感染的风险，也不肯学习坐山观虎斗运用网上银行。她并不孑立-那是你的慵懒。这项业务仍有数十亿美元的费用收入，但它肯定不是商场的增加部分。这儿比较了银行及其涣散网络供给的一起服务。储蓄账户-银行向你支付利息的账户。涣散化体系——在defi借款渠道上运用安稳的法定钱银。例如，假如你持有usdt（tether），听说这是由传统银行持有的1:1美元支撑的，你能够把他们押在复合物上，以取得正报答。作为报答，借出usdt能够让你以公司的方法取得复合网络的股权。支票账户-银行答应您从余额中提取资金以按需支付费用的账户。涣散式体系解决方案—数字钱包中的任何硬币、代币或加密钱银。你能够一天24小时不经任何人答应就运用你的钱银。银行会以各种理由回绝运用你的血汗钱。但只需你连接到互联网，你就能够运用涣散的体系。借款-银行会收取利息并借钱给你买各式各样的东西。这儿的问题是，银行常常依据非钱银要素（如种族）对信贷进行不同的定价。直到今日，它给人的印象是，有些团体现已被划上了红线，有必要支付比其他团体更高的信贷本钱——假如他们乃至连借款都得不到的话。此外，在这个全球企业社会主义的年代，大实体根本上能够自在假贷，而中小企业在许多状况下被扫除在商业信贷商场之外。这引起了人们对本应成为出产企业信贷途径的银行的愤恨。涣散的体系解决方案-大多数借款现在是负杠杆和过度典当。负杠杆意味着你投入的典当品比你借的多。此外，真实的信贷需求只针对投机者和矿商。请仔细阅览我的文章“农人的愿望”，并观赏加密固定收益商场。现在，还没有大规划的defi按揭借款、信用卡和个人借款渠道。在这一范畴，传统银行体系即便有缺点，也肯定优于def。信任服务-银行实行一项十分重要的功能，即作为个人或企业对你的某些东西进行认证。他们能够依据你在银行的存款记载证明你有必定的净财物，他们能够证明你有带薪作业和你的跨越数额，他们还能够供给你的对账单邮递地址的证明。这些服务中的许多都是你为了向他人证明你的个人资料而支付的价值。涣散的体系解决方案-公共链中持有的大部分财物可避免费独立验证。假如你的收入是以数字财物的方法存在的，那么很简略证明你的收入是多少。至于地址证明和其他PII，许多项目都在测验创立一个同享的PII安全数据库，其他服务能够调用该数据库来验证您的身份。到2020年，向这些组织交纳的税收总额将到达2.68万亿美元。这适当于全球GDP的2%到3%。这是咱们的团体银行税。任何削减此类税收的才干，一起答应更多的人和公司取得健全的金融服务，都是对人类的净利益。显着，关于投机者来说，这是一个巨大的时机，他们能够在推进储蓄的协议到达之前做出自己的定位，然后逾越钱银贬值。替换审计为什么公司需求审计？任何与公司打交道的人，无论是银行、证券监管组织，乃至是职工，都想知道账户是否健全。因而，审计公司会收取必定的费用来验证客户所作管帐报表的真实性。在抱负的未来，一切本钱活动都将在公共链中进行。幻想一下，你是一个马来西亚榴莲种植者谁出售你的榴莲网上。您仅有能够承受的付款方法是usdt，您一切的农资供货商也能够承受usdt付款。Usdt有各种协议，但咱们只假定您运用erc-20。这意味着，你能够验证你的支付和赚取的每一个生果你卖。你的管帐师将预备一套规范的收入、财物负债表和现金流量表。但除此之外，管帐账簿能够经过查询以太坊区块链，客观核实出入金额是否与报表反映的金额相符。在这种状况下，你不需求一个独立的第三方来向你收费，以验证你所说的是真的。以太坊免费为你做这件事。我听一些人说，三重管帐使一切的专业管帐和审计公司都过期了。这些公司没有理由征收quot;信任税。我看了安永（Ernstyoung）、普华永道（PwC）、毕马威（KPMG）和德勤（Deloitte）从审计和管帐服务中赚取的费用。到2020年，咱们现已交税879.9亿元。假如选用涣散网络，数字将归零，而管帐报表将变得十分精确。就这么简略。比率以太坊是最兴旺、最涣散的智能合约网络。虽然现在天然气本钱是天文数字，但这是一个好问题。没有其他公共智能合约的区块链在以太坊规划上运转。当他们做了，我会更新剖析。日子中没有什么是免费的，尤其是在加密本钱商场。以太坊网络上的每一个动作都要花钱。咱们能够把它看作是那些保持网络运转的人的收入，或许咱们作为顾客运用erc-20dapps支撑的产品和服务所支付的税款。我运用在glassnode上搜集的业务数据。我制作了以太坊网络四年前的收入倍数。我之所以看到这个方针，是由于它是咱们运用这些网络所支付的本钱。这些协议上的任何DAPP也有必要付费才干运用网络。任何DAPP在运用基础协议的费用之外收取的费用不包含在本清单中，咱们将在不久的将来查询。这便是为什么我不去看那些十分成功的dapp收取的个人费用，它们疏远了传统中央集权金融的各个部门。传统金融经济中运用信任寻租门的部分本钱将来或许归于这些网络。显着，defi的方针是以较低的本钱改善服务，因而咱们不能假定在cefi国际花费的一切资金都将直接转化为基础协议及其启用的dapp的利益。所以咱们仅仅从高层的视点来看，为什么这是一个如此惊人的时机。以上是曩昔12个月以太坊价格和收入的时刻序列，其间收入是指不包含矿工区块奖赏的买卖本钱。这张图表涵盖了曩昔四年。开始的激增与2017年的ICO热潮不约而同。这两个图的Y轴是对数标度，因而咱们能够真实了解时刻序列数据的指数性质。最风趣的是，跟着eth创下新高，其价格/收入处于前史区间的低端。假如你是均值回归的追随者，请考虑以下几点。2021年4月10日价格/收入：98平均价格/收入：1528中心价/收入：430规范差：39392021年4月10日eth/美元价格：2071美元假如中位数回转，价格：9054假如移动平均线回转，价格：32143这些都是运用根本核算的十分隐私的高档指令。这并不意味着它会发生，但它标明，假如数据的行为相似于大样本会集的数据，那么到达这些等级并非不或许。以太坊是一个涣散的核算机，核算才干需求钱。依据以太坊的应用程序越有用，就有越多的用户乐意花钱逃离贪婪的cefi渠道。现在，物价收入比挨近100，处于其区间的低端。这个比率是一个落后的方针。从2020年4月至今，eth的价格/收入核算如下。最小值：86最大值：608中位数：169平均值：255规范差：168让咱们用中位数作为前瞻性的近似值来评价以太坊网络的价值。咱们假定以太坊能够取得银行和四家审计公司五年平均收入的必定份额。除了以太坊基础协议累积的运用费之外，上面的DAPP还将对运用其服务收取费用。因而，咱们有必要过错地信赖以太坊和DAPP实践上会发生少数的收益。下面的表格描述了在未来12个月内必定份额的收入将从会集服务转移到涣散服务的假定。这些数字适当惊人，但由于这是一个十分大略和高水平的布景，在一个十分不确认的未来，不太或许彻底精确。在0.50%的状况下，假定活动量转移到生态体系中，eth的价格意味着价格是当时水平的10倍；在0.10%的状况下，意味着eth价格将翻倍。我很确认defi至少能够从cefi中提取0.50%的量。defi能显现出更高的成功度吗？当然。假如我对0.50%满足，幻想一下咱们能得到10倍的收入或5%的收入。当你用一个高档近似值来表明即便在最坏的状况下你也能挣钱时，你能够做更多你所垂青的工作。问题很简略：当时的金融体系并没有以应有的速度选用技能。商场显着显现出金融服务体系的硬化，这从其首要参加者的股权估值就能够看出。解决方案或许是defi。Defi由公共链驱动，以智能合约为特征。虽然以太坊现在是最好的，但也有其他公司企图运用它的缺点，成为顶尖的公司——包含波尔卡多特、索拉纳、世界、卡达诺（当戈多到来，智能合约终究可用时）等。依据被查询的cefi公司收入的0.50%，这依然是140亿美元，在此基础上还会成倍增加。从eth能够看出，商场对一个不成熟生态体系的买卖本钱附加了很高的倍数。因而，即便在有时机掠取cefi部分战利品的基础层智能合约链上喷洒和祈求，也能够在出资组合层面发生高报答。风险在于，假如你懒散，你会出资于任何看似合理的东西。把读得最多的关于defi的媒体帖子之一的单词cloud放到一个看起来很风趣的网站上。我打赌你会从寻觅下一个以太坊的赌徒那里招引许多钱到你的钱包里。这便是为什么我央求与我共进午餐的足球运动员阅览比特币白皮书，研讨他们不明白的东西。只要看到美、赏识美，才干维护自己的本钱不受丑的影响。