平行链拍卖经济学告诉你，选择草间还是波尔卡多？

私募比特币波卡，一个被万千媒体提及的概念，具有强壮的预期，一个还未彻底成型就估值320亿美元的项目。博卡这一被上千家媒体提及的概念，有着激烈的等候，一个估量价值320亿美元的项目没有彻底构成。我对博卡的第一个猎奇是，它有一个40亿美元的远房表亲，草间弥生，可以看作是博卡的迷你版，或许beta版。我不由得宣布嘟嘟声：“两人距离很大为什么？”我以为有必要进行深入剖析，了解当时相对价格的构成原理。假如像一切币圈玩家所说的那样，博卡和草间真的会成为新数字经济的重要组成部分，我还想猜测一下出资的危险和报答。博卡仍是草间？或许？为什么要选一个呢？我不能出资两个吗？当然我可以一点钱，两个都买。可是，当一群聪明人制作一个共同的项目，如博卡，它是有含义的，真实了解其背面的建造逻辑和经济逻辑。这样，我就可以在评价poca生态体系上的其他项目时有一个正确的根本方向。在出资方面，我或许也会发现博卡的一些特色比草间好，或许草间比博卡好。每一种令牌的价值都与其共同规划的根本原理和机制密切相关，这便是加密钱银的魅力地点。经过具体的剖析，找出首要的压力点和杠杆点，然后辅导价值发明。a660202的作业原理在以太坊等其他区块链项目中，项目可以简略地在区块链上创立他们想要的东西。博卡和草间以不同的方法作业。它们有一条中继链，衔接着生态体系中的一切项目。为了取得通行权，该项目需求付出租金。我用一个比方来解说商业模式：博卡的商业模式就像一个机场。机场将航站楼空间出租给有爱好参加机场经济生态的航空公司。机场为旅客供给了中转、高效运营和确保安全的纽带。航空公司带来多种航班挑选，以增强机场的功用。假如机场运营妥当，航空公司会越来越多，这将进一步添加机场的价值，然后使航空公司增值。最终，每个人都会很快乐住在夏威夷。现在假定我买一个岛来建一个机场。我要建一个大机场和一个小机场。小机场用来运送当地游客，而大机场则招待国际游客。小机场也被用作实验场，为航空公司拟定不同的定价战略，实验新的航空公司，并运用新的安全设备。这样，咱们可以先在危险较小的环境中进行一些新的测验，然后再决议是否从头运用到主机场。或许咱们引入了一种新的定价战略，成果却不是最优的。走运的是，只要小商场有一些经济损失。回到航空公司，他们有必要向机场付出租金。租约到期后，他们需求与其他航空公司竞赛，从头取得自己的位置。在poca生态中，首要机场是poca，较小的机场是草间，航空公司是平行链。并行链越忙，poca和Kusama的收入就越多。在这个过程中，拍卖至关重要。拍卖决议哪条平行链将衔接到中继链以及将付出多少租金。拍卖的重要性在于：（1）博卡和草间的增值；（2）出资者可以参加赢利；（3）协助咱们了解平行链和生态行为。加密钱银项目有必要首要以相应的点或KSM令牌的方法存入租金，然后请求成为一个并行链。租借期限取决于拍卖期间项目自身的需求，从6个月到2年不等。拍卖每1-2周举办一次。假如该项目在一次拍卖过程中没有占有一席之地，他们或许会在下一次拍卖中再试一次。现在让咱们来谈谈这些拍卖是怎样在经济上运作的。平行链拍卖经济学关于理论剖析，假定咱们有一个巨大的项目叫做projectx，主链可以为咱们的项目供给管理、安全和功率，所以咱们决议参加poca和Kusama生态体系。咱们以为其他好的项目也会衔接到这两个网络。这样，咱们就可以在自己的项目中运用其他项目的功用，为用户供给更多的实用性。假定咱们的市值约为1亿美元，博卡的市值为300亿美元，草间的市值为40亿美元。为简略起见，假定咱们要拍照一个租借期为一年的平行链槽。在实践中，当咱们挑选拍卖时，咱们需求决议：（1）咱们怎样付出？（2）咱们需求多少告贷？你付多少利息？1咱们怎样购买代币？项目X有两个选项：（1）从揭露商场购买dot或KSM代币；（2）从dot/KSM持有者处租借硬币。挑选一：从揭露商场买入资金。首要，咱们是一家草创企业。咱们没有多少现金。因而，咱们有必要进行危险出资或揭露商场融资。不管哪种方法，你都需求为X项目卖出更多的代币。这种操作的成果是清楚明了的：假如其他条件不变，每个持有人的当时份额将被稀释，钱银的当时价值将下降。出售项目的一切权份额来购买dot和/或KSM的代币并不是一个志向的挑选。咱们都是自己项目的“生物粉”，咱们不会花半响时刻企图交流咱们无法控制的外生财物。此外，当咱们在揭露商场上与竞赛对手一同购买钱银时，dot或KSM的价值会上升，阻止咱们自己的买卖。这一波举动真是拖累人。挑选2：咱们从揭露商场上借入dot或KSM代币参加拍卖。为此，咱们需求运用经济影响标志。债权人出借代币并将其确定一年，这与债款相似。咱们需求为所借的dot/KSM代币付出“利息”。尽管咱们需求经过出售项目x的代币来付出利息，可是计划2和计划1的差异在于计划2的本钱要低得多。咱们不需求购买点或KSM代币，咱们只需求付出“利息”给告贷人。计划2对咱们来说更具本钱效益。所以我猜在真实的拍卖过程中，一切的项目都或许会挑选第二种挑选，除非他们有幸在几年前购买了dot或KSM。咱们需求多少告贷？你付多少利息？这是一个至关重要的问题。在答复这个问题之前，咱们需求对点令牌的经济运转原理有一个简略的了解。让我尽或许简短地谈谈代币经济学博卡的代币经济学标明，在其“志向”状况下，以下条件建立：1在POS（证明利息）机制的区块链网络下，50%的网点代币将经过正常的股权质押体系进行质押，股权持有人取得的利率将到达20%。记住，在POS下，利息是用代币付出的，所以它也是通货膨胀率。225-30%的dot代币存储在并行链中（这些代币不会从dot/KSM网络中取得利息）320–25%的dot代币是自在贸易的（这些代币不从dot/KSM网络赚取利息）他们是怎样得出这些数字的？一般来说，依据POS的区块链网络期望具有60%到75%的已质押代币。由于典当的代币越多，安全性就越高，但自在买卖的代币越少，流动性就越差。dot/KSM的特色是创立了一个并行链结构，需求在传统的利益相关者和并行链之间分配60-65%的权力。依照下面的逻辑，咱们可以看到为什么分配给平行链的百分比低于志向状况下的股权持有人的百分比：假如分配给平行链的百分比过高：分配给平行链的百分比越高→存储在平行链中的点令牌越多→平行链变得越贵重→平行链衔接到pocalo的需求削减，平行链挑选衔接到其他区块链。就像机场租金太贵，航空公司从肯尼迪机场起色到另一个机场，这不是咱们想要的。这个美好的规划莫非不值得在一本小书中记住吗？构建具有平行链存储的体系意味着：1并行链有实践的项目在运作。2网络的安全性不只由利益相关者保护，并且由并行链支撑。3由于不需求付出平行链存款钱银的利息，博卡可以向一般股权持有人付出更多利息，招引他们参加博卡生态。因而，博卡可以招引更多的股权持有人参加博卡生态，而不会构成太大的通胀。在其他没有平行链规划的区块链中，进步股权持有人的利率会导致1对1的通货膨胀，但博卡不会，由于平行链代币存款不会从dot/KSM取得一分钱的利息！博卡的发明者们根本上现已将部分通胀担负搬运到了需求付出众筹告贷的平行链条上。为了到达这种“志向”状况，他们采取了什么样的鼓舞准则来完成50%的利益相关者的平衡？假如质押券超越50%，他们将大幅降低利率。相反，假如质押券低于50%，他们将大幅进步利率。这是利率（绿线，Y轴）与质押券（蓝线，X轴）的图表。关键：假如持股份额超越50%，利率将翻倍，人们将撤回质押，为dot/KSM代币发明流动性。我为什么要考虑这个？由于平行链告贷的本钱需求补偿传统股权持有人网络质押的机会本钱。质押的dot/KSM代币的百分比决议了利率，然后决议了平行链的本钱。我将在下面进一步解说。已然代币经济学现已被解说了，咱们总算可以答复这个问题了：咱们需求多少告贷和付出多少利息？咱们需求多少告贷？依据志向状况，咱们知道大约30%的令牌将存储在并行链上。由此，核算出平行链的一般含义以我的经历，要参加dot，一个项目需求借用大约300万个代币，而要参加KSM，则需求借用大约26000个代币。这相当于9600万美元的dot和1300万美元的KSM，有点高。现在，dot/KSM很难到达30%的“志向”状况，由于该项目尚处于起步阶段，告贷9600万元十分贵重。咱们需求付多少利息？让咱们从dot或KSM持有者的视点来看它。假如我持有dot或KSM，我的挑选如下：1将dot或KSM代币质押，在志向条件下，每年可取得代币年化利率的20%左右。2将我的代币借给x项目一年，以取得x项目代币的利息。3将dot或KSM令牌放入钱包并等候买卖。赢利为零。关于dot/KSM持有人来说，期权三在短期内是不合理的，由于它的收益率是0%，所以咱们扫除了它。因而，期权二至少需求打败期权一，以鼓舞持有人挑选它。这便是咱们的答案：咱们向众筹债权人付出的“利息”（在项目x代币中）至少比咱们从典当（在dot或KSM代币中）取得的利息多20%。需求留意的是，只要当质押券份额处于50%的“志向”状况时，才有或许取得20%的利率。假如质押超越50%，平行链条的利率和告贷本钱将大幅下降。中心问题是：现在，一条平行链条的假贷本钱值多少钱？这是怎样减弱假定的项目x的？众筹的隐含利率是多少？志向状况描述如下：假如质押份额不志向怎样办？以下是利率敏感性：咱们发现了什么？我核算了一下，志向状况下，dot和KSM利益相关者的总利益将分别为30亿美元和400万美元。这是将dot/KSM代币借给平行链而不是悉数质押的机会本钱。假定有100条平行链，咱们将总利息除以100，然后核算每个项目对股东的均匀本钱：dot为3200万美元，KSM为400万美元。想想一家草创企业每年为此付出多大价值！关于今日市值为1亿美元的项目（如咱们的特殊项目x），作为博卡上的平行链，咱们的象征性通胀每年价值降低32%，而作为KSM上的平行链，咱们的价值降低率为4%。我的结论是，“志向状况”在现实生活中不太或许呈现，由于直到现在，除非加密钱银愈加老练，不然它将按捺并行链的项目需求。当网络上股权持有人的质押份额超越50%时，志向状况被打破。如敏感性图表所示，利率将急剧下降。我的直觉告知我，到达的平衡状况将略高于50%，介于50%和60%之间。这是由于质押的网点代币总量现已到达65%。我不以为15%的股权持有人会撤回质押，并将dot的收益用于参加危险较大的平行连锁项目。KSM现在具有55%的质押代币。股权持有人对13%的质押利率也十分满足。我想13%的利率和一个平行的链条联络起来会让他们满足。按13%核算，一个项目衔接到dot需求2000万美元，衔接到KSM需求200万美元。假如你问我的定见，我依然以为衔接到dot太贵了。尽管从逻辑上讲，咱们现已知道，作为一个平行链参加意味着咱们有必要付出租金本钱，x项目的价格将承受下行压力，而dot上的项目比KSM上的项目更贵。咱们学会了怎样量化这场困难的抗通胀奋斗。在这种状况下，一个市值1亿元的项目要付出2000万元的利息支出，也便是说，他们代币的通胀稀释率每年都在20%以上，一个市值5000万元的项目有必要抵消40%的负钱银稀释率，这太离谱了！还有什么值得一提的？我觉得和草间的联络太廉价了，这让我震动：草间是不是“被轻视了”？竞赛剖析：dot vs KSM为什么dot和KSM会增值或价值降低？人们从外部购买dot/KSM代币→平行链租金本钱上升→有志向的项目付出不起，需求变小→dot或KSM硬币持有者不再有动力→dot/KSM价格下降→租金本钱下降，需求更多的项目。每个网络中dot和KSM上的平行链槽的供应量固定为100，因而需求量是一个微分变量。项目并网需求是dot/KSM钱银价格安稳的真实驱动要素。这两个项目中哪一个有更多的项目需求？KSM是dot首要机场周围的一个小机场。换个说法吧。让咱们谈谈夜总会而不是机场。在我看来，KSM是一个更廉价，更繁忙的夜总会，而dot是一个更奢华，更贵重的夜总会。但假如廉价的夜总会总是比较受欢迎，为什么不进步酒水价格来平衡供需呢？假如一家奢华沙龙没有像一家小沙龙那样的全额客户赢利率，它将无法进一步进步价格。让咱们回忆一下刚刚学到的常识：1上述定量研讨标明，与Boca比较，与草间町相连的项目的经济本钱最小。草间弥生的衔接费用廉价了七倍。是的，只要看商场价值的差异就很显着了。可是现在咱们知道本钱是依据每个平行链核算的。从实践状况来看，即1亿美元项目的钱银价值将被稀释20%左右。除非有志向的项目一开始就有很高的估值，不然它们将不会衔接草间，而是博卡，并失掉真实的钱银价值。在我看来，在这个机制下，商场价值小的项目需求会流向草间。起先，我仅仅想测验一下，但后来，我或许永久无法衔接到博卡。2这是否意味着只要规划较小、质量较低的项目才会与草间市相连，而质量较好的项目才会与博卡相连？不是。一流的博卡项目仍将与草间项目相连。关于高价值的项目来说，这是十分合算的。尤其是在新式的实验性数字经济中，草间弥生作为实验场的经济价值将抵消其租借本钱。与Boca比较，Kusama具有相同的功用，大大降低了本钱，因而有更多的工程需求。但还需求多少呢？看更多的数字！我在coingecko上发现，在poca生态体系中，只要约20个公共poca项目的市值超越1亿美元，约30个项目的市值低于1亿美元。依照今日的价格，钱银价值的30/50或60%的稀释率每年将超越20%。让我再哭一次。咱们没有包含未列出的项目，但这组数据可以构成钟形曲线，十分有代表性。因而，短期内草间生态体系将比poca生态体系具有更多的非对称需求和供需失衡。两者之间7倍的市值距离的确很大。我应该比较一下吗？估计典当率超越55%，通货膨胀率为10%-13%，与草间町相连的项目每年耗资250万美元。假如草间弥生的市值翻一番，本钱将添加到500万。假如咱们可以承受20%的钱银稀释率，那么截止市值是500万除以0.2，等于2500万。在coingecko，我发现只要14/50或28%的项目没有到达这个规范。三倍于草间弥生的价格只会扫除18/50或36%的项目。我以为在供需平衡之前，草间和博卡还有很大的开展空间。由于现在这个项目可以经过将草间弥生的价格进步2-3倍来抵消20%的钱银稀释。假如我手头窘迫，我会押注草间的增值，而不是博卡。或许是过错的我期望以上的核算都是正确的。2我不是技能专家，所以我的揣度是依据草间和博卡有相同的功用效应，这对咱们草间的需求评价十分重要。我对博卡商场的解说并不意味着任何观念。3一些项目或许会“失掉”博卡，要么升级到博卡，要么习气在博卡运作，因而草间弥生不再需求。我的对立定见是，他们仍是会长期运用草间生态，测验一些新的产品特性和更新功能，然后去博卡进行重用。4更高的商场价值无疑意味着更高的权益证明安全性。因而，有人或许会以为博卡更高的安全性会比草间带来更多的项目需求。当然，我赞同博卡在这个基础上更安全，但对每个人来说都太贵了。你想把飞机停在主机场，手指一按，你就能奇特地有个当地付房租吗？5假如有志向的平行链的整个商场价值向上调整，可以付出博卡的租金，那么我的观点是站不住脚的。到现在为止，状况并非如此，但未来会有所改动，到时博卡和草间的全体市值将向上调整。