融合借贷、稳定币与合成资产协议，dForce 新版本还有何特点？

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dForce 计划于 5 月份发布新版别，将晋级并支撑更多品种的组成财物，包含超量典当多钱银财物。

原文标题：《三剑合璧的假贷、安稳币及组成财物协议》 撰文：杨民道，dForce 创始人在《揭秘 dForce 的多钱银财物和假贷协议》一文中，咱们曾说到计划在 dForce 假贷协议之上构建一个超量典当多钱银协议，现在咱们很快乐地宣告，行将发布的新版别（估计将于 5 月中对外发布）将晋级并支撑更多品种的组成财物（包含超量典当多钱银财物）。作为 DeFi 新物种，它完美地交融了假贷协议、原生安稳币与组成财物协议，不只保留了假贷协议的灵敏性和财物的可扩展性，一起又使组成财物的资金来历得以成倍增容，然后进一步进步了本钱功率。咱们的新协议彷佛是打通干流数字财物与组成财物两个平行世界的虫洞。众所周知，假贷协议首要分为两类：一种是依据资金池的假贷协议，支撑多边买卖（存入任一财物作为典当物，即可借出另一种财物），现在商场上最常见和最干流的假贷协议都归于该类别，包含 dForce 假贷协议、Aave 和 Compound。另一种是 MakerDAO 的形式，即支撑单边买卖、非资金池形式的假贷协议，仅承受特定财物作为典当物铸造（即借出） DAI，DAI 作为体系里的仅有债款，用户的债款及财物是阻隔的（又称 CDP，债仓形式）。DAI 归于非资金池形式、支撑多种典当财物的组成美元安稳币，长期以来，这种形式的安稳币协议屡遭诟病：

1. 存款（典当财物）的本钱功率低下。支撑借 DAI 的典当财物被锁在独立的 CDP 里边，无法参加假贷以取得利息收入，有巨大的机会本钱损耗。
2. 从组成财物来看，Maker 协议仅支撑锚定美元的组成安稳币 DAI，在规划上并未考虑其它类的组成财物，如锚定不同法币（欧元、日元等）的安稳币、大宗产品、股票等。
3. 组成财物品种严峻约束了 DAI 的钱银基数和规划，初始流动性在很大程度上依靠于外部协议的支撑。

作为一个假贷协议，MakerDAO 的本钱功率和可扩展性显着低于通用假贷协议；作为一个组成财物协议，其组成财物量又受限于单一安稳币（DAI）的规划。作为最前期的 DeFi 协议，Maker 的更新迭代伴跟着各种权衡和取舍，因而技能和规划上背负着较重的前史包袱。Synthetix 是组成财物协议的俊彦，其平台币 SNX 是组成财物的首要质料，尽管在组成财物的类别方面不设约束（仅需有预言机喂价），但超高的典当率和有限的典当物（现在首要是 SNX）严峻地约束了组成财物的规划。长久以来，Synthetix 因为过火依靠 SNX 作为组成财物的典当物而饱尝谴责（因为其反身性机制，价格急速跌落时简单堕入逝世螺旋）。Synthetix 从前仅承受 SNX 作为典当物生成组成财物，即便现在添加了 ETH 和 renBTC，但非 SNX 典当物仅占典当财物总量的不到 1.5%，然后暴露了许多问题：

1. 本钱功率极低——整个网络的典当率高达 700%，极大下降了典当物的本钱功率；
2. 质料端受限——除了高典当率，Synthetix 的瓶颈在于超越 98% 的典当物是体系自己的 SNX 代币。尽管组成财物的类别不设约束，但组成财物的总量却受制于 SNX 的市值；
3. 体系债款的可扩展性问题——类似于自融资的财物负债表，体系债款是一个封闭的体系，是否安稳以及能否添加高度依靠于商场反身性，因而极大地约束了钱银的扩张和财物负债表的扩展，尤其是在熊市期间。

那么，咱们的协议想处理什么问题？广而言之，咱们规划的是一个将通用假贷、原生安稳币及组成财物「三箭合璧」的全新协议，将一起包含三种协议的优势：

1. 质料端（典当物）不受约束。理论上，dForce 假贷协议支撑的一切典当物（包含部分组成财物）都能够铸造组成财物，因而典当物的供给没有规划上的约束，更重要的是，它打通了组成财物（USX、xBTC 等）和其他同质性的干流数字财物（USDT、USDC、WBTC 等），使其财物负债表能够完成无限扩张。
2. 产出端（组成财物）不受约束。可组成的财物包含锚定外汇（美元、欧元、日元等）的原生安稳币，金、银等大宗产品，特斯拉、苹果等股票，SPX、IXIC 等指数。组成财物的规划不受限于 DF 代币的市值，因为其他干流数字财物也可作为组成财物的典当物。
3. 更高的本钱功率。支撑假贷的典当物能够继续生息，因而，典当物的利息收入能够有用下降组成财物的资金本钱。也就是说，一切组成财物的典当物都在一起赚取利息。
4. 更灵敏的危险、钱银、费用方针。不同的财物具有不同的危险、钱银、费用方针，如：安稳币与其他组成财物的利率曲线不同，针对不同财物和资金池设置不同的典当率，然后更好地满意各种运用场景。
5. 内置多边假贷功用。原生的组成财物一起被假贷商场整合，用户能够存款、告贷、生息。
6. 创建了一个原生的外汇钱银商场，并有望构成真实全球性的多钱银利率商场。

下面咱们会简明介绍一下该产品的规划特色。组成财物协议具有多个资金池：第一个池子——创世资金池（即 dForce 假贷池），将打通 dForce 假贷协议的资金池，支撑用户运用存入假贷协议的典当物铸成中心财物（锚定不同法币的超量典当安稳币）及其他被列入白名单的组成财物。咱们将经过社区管理的方法，决议答应创世资金池铸造的财物类别（暂定为 USX, EUX, xBTC, xETH）。这几种财物一起也将被假贷协议整兼并支撑典当告贷（以管理成果为准）：第二个池子是组成财物池，与创世资金池（dForce 假贷协议的资金池）彼此独立。该池子承受的典当物包含 DF 代币、悉数中心财物（USX、EUX）及列入白名单的组成财物（xBTC、xETH），并有或许包含其他组成财物（xXAU、xSilver、xTSLA、xAAPL 等）。除此之外，为了进步组成财物的流动性，体系还有望承受组成财物的 LP 权益代币（流动性供给凭据）作为典当物（如 USX/USDT、USX/EUX、USX/xBTC、USX/ETH、USX/xTSLA、USX/xAAPL 等）。协议发布初期，咱们将封闭池子中组成财物的穿插假贷功用。待流动性安稳后，咱们将敞开穿插假贷，答应用户进行自由组合（如存入 xAAPL 作为典当物，并借出 xTSLA），这相当于敞开了组成财物的保证金假贷和买卖。除了上述两个池子，后续还会依据更多的运用场景添加不同的池子，如：数字财物的低滑点大宗买卖，例如：

• 能够运用流动性币对，并经过体系添加杠杆，用价值一千万美元的 USDT 购买 ETH 或 BTC。
• 运用 USX/USDT-gt; USX/xETH-gt; xETH/ETH 进行兑换，USDT 到 ETH 的买卖滑点能够比美低滑点安稳财物买卖。
• 组成安稳币的固定利率和固定期限告贷，如年化利率为 3% 的 USX 或 EUX 的三个月告贷。
• 链下融资（结构性告贷、房地产融资等）。
• 无担保告贷。

该组合的一大亮点在于组成财物协议原生整合了多钱银安稳币，极大地拓宽了运用场景，例如：

• 天然对冲 。告贷人无需承当外汇危险。关于欧洲的比特币矿工来说，他们的本钱和固定财物出资都是以欧元计价的，因而美元安稳币对他们来说非常鸡肋。现在，欧洲的矿工能够经过典当比特币或许以太坊并借出 EUX 来对冲外汇危险，这也相同适用于以欧元结算赢利的买卖员。
• 空头 / 多头头寸 。多钱银安稳币为买卖员出资外汇商场供给了便当。例如，当买卖员看跌美元并看涨欧元时，能够借出美元并兑换成欧元。
• 低冲突全球利差买卖 。对负利率欧元区的存款人来说，尽管美元安稳币的流动性挖矿收益颇具吸引力，但进行利差买卖的冲突本钱依然很高。买卖方需求先将欧元兑换成 USDC 或 USDT，这将带来额定的买卖本钱和外汇危险。EUX 币对将有用下降冲突本钱，为欧元持有者参加流动性挖矿和运用其他 DeFi 协议供给了快捷。
• 全球利率商场 。因为商场供求是一个动态调整的进程，USX、EUX 的利率也会随之发生变化，然后发明一个活泼的全球利率商场。
• 全球外汇商场。跟着对多币种安稳币需求的添加，流动性币对（规划、买卖币对）也将逐步增强，终究构成一个多钱银的全球外汇商场。

买卖场所 咱们将倾力为安稳币及组成财物供给最好的买卖体会，率先从 dForce 买卖聚合器（dForce Trade）开端，未来咱们的 AMM （主动做市商）也有望支撑组成财物的流动性添加。与此一起，用户还能够运用其他 AMM 和去中心化买卖所为 dForce 的安稳币及组成财物添加流动性，咱们会为部分本钱功率更高的 AMM （如 Uniswap V3 或 Kyber DMM）供给定向鼓舞。众所周知，以太坊 layer 1 的 gas 费用居高不下，因而咱们也在活跃探索更多的扩展计划，包含在 Layer 2 和类似币安智能链这种 gas 费用更低的区块链上布置晋级后的协议。更多关于流动性挖矿的鼓舞细节，将跟着协议的正式发布，同期向外发表。 安稳币和组成财物的利率方针 假贷与组成财物的结合将进一步加快立异，以安稳币为例，咱们处理了 Maker 在资金供给端的低本钱功率问题，并将铸造的组成财物扩展至锚定其他法币的安稳币。以此，咱们打通了多钱银安稳币与假贷协议之间的资金通道。与 DAI 和 DSR 类似，超量安稳币 USX 和 EUX 将一起具有体系原生性的告贷和存款利息，并由 DF 持币人一致管理。可是，尽管一切资金池中的相同财物将兼并起来核算利息，但创世资金池和组成财物池的利率方针却坚持彼此的独立性。为鼓舞铸币行为，咱们主张免除非安稳币财物的铸造利息费用（同其他组成财物协议）。在协议发布初期，咱们还将一起免除安稳币的铸造利息费用。除了体系原生性利率方针，dForce 假贷协议也将一起支撑 USX 和 EUX 作为典当物和借出财物，持有这两种财物的用户能够将它们存入 dForce 假贷协议赚取利息。组成安稳币与其他安稳币相同，利率曲线将取决于该财物的运用率。因而，体系性利率与假贷协议的利率之间有或许会呈现较大的差异（参阅 DAI 的安稳费 / 存款利率，与 DAI 在 Aave 上的存 / 告贷利率）。 安全性 协议安全永远是咱们不眠不休的关注点。咱们聘请了四家全球尖端审计公司对咱们的假贷及组成财物协议进行了代码审计，包含 Trail of Bits、ConsenSysDiligence、CertiK、Certora （形式化验证）。一起，咱们与白帽展开了协作，活跃查找缝隙。到现在为止，一切发现的潜在的首要问题已修正。此外，咱们对不同财物设置了严厉的风控参数，并启用 24/7 链下监控体系。可是，DeFi 现在仍处在深水域 / 无人区，再多审计也无法保证零缝隙。 管理与价值捕获 现在，dForce 中心协议的悉数决议计划都是 DF 持币人经过 Snapshot 体系来投票决议的，咱们期望尽或许下降 dForce 协议的管理难度，假贷与组成财物协议的全球性参数将决议协议的大部分参数（添加典当财物、告贷价值比等），终究决议计划权把握在 DF 持币人的手中。假贷、原生安稳币和组成财物协议的整合，将极大地进步 DF 代币的价值捕获才能。用户能够质押 DF 代币并铸造组成财物。咱们将于近期发布 DF 代币经济的 2.0 版别，敬请期待！特别道谢：Maker 的潘超、Mable Jiang 和 Multicoin 团队来历链接：medium.com

最后编辑：2025-03-24

作者：以太坊平台

这个作者貌似有点懒，什么都没有留下。

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