私募比特币 比特币链上目标能够用于判别加密钱银所在商场周期，本文从MVRV、SOPR和HODL Waves三大目标来剖析现在商场所在的阶段。MVRVMVRV是判别比特币价格顶部和底部的链上目标之一。MVRV指自在流转市值和已完成市值的比率。自在流转市值指流转供给量，罢了完成市值则能够看作是比特币总成本基础的大致估值。从历史上看，MVRV数值高标明比特币价格挨近阶段顶部，而数值低标明挨近阶段底部。MVRV数值跌破1是抄底比特币的最佳时期。MVRV数值的添加标明当时心情相对于预算的总成本基础而言正在快速升温（危险添加），而MVRV数值减少则相反。
2021年1月8日，比特币初次打破4万美元，MVRV数值升至2.96。随后，比特币价格开端跌落，并在1月12日跌至3.4万美元以下。这与2017年6月MVRV抵达3.05的高点之后呈现大幅回撤的状况类似。本年2月21日，比特币触及5.75万美元，一起MVRV抵达3.09，这也是2017年12月初次打破3.0。这标志着又一次大回撤的开端，比特币在2月28日跌至4.7万美元下方。由此可见， MVRV触及3.0往往预示着当时商场周期中面对回撤危险，如上图的赤色区域所示。3月13日，比特币时间短打破6.1万美元，MVRV再次升至2.96，价格也再次呈现回撤。到3月31日，MVRV已降至2.65，离前两次牛市暴升的最高水平（4-6）还有较大的间隔。SOPRSOPR（花费产出利润率）是比特币商场周期的另一个参阅目标。SOPR于2019年由Renato Shirakashi引进，可衡量持有人是以盈余还是以赔本状况售出。SOPR是UTXO（未花费输出）被运用时的比特币价格与UTXO被创立时的比特币价格之比。换句话说，它代表出售价格除以购买价格。每次产生买卖时，咱们都能够将创立UTXO时的比特币价格与其花费的价格进行比较，来预算UTXO中的比特币是否以盈余或赔本状况售出。
咱们能够为单个UTXO核算SOPR，但也能够为一组UTXO核算SOPR。上图是每日总计运用的一切UTXO的兼并SOPR比率。该目标还能够经过7天的翻滚平均值进行滑润处理，由于SOPR相对动摇较大。从历史上看，SOPR数值高标明比特币价格已抵达阶段顶部。相反，SOPR数值较低则标明持有人正在赔本出售，标明买入时机呈现。SOPR数值为1时则代表从获利卖出到赔本出售的临界点。本年1月8日，跟着比特币价格打破4万美元，SOPR抵达1.048，是自2017年12月以来的最高水平。随后，比特币价格开端跌落，而SOPR在1月26日跌至1.004，价格也回撤到3.26万美元。现在，SOPR已反弹至约1.015，类似于2017年比特币在5000美元时分的水平（后来冲高到2万美元）。HODL Waves比特币的持有时长散布（也称为“ HODL Waves”）显现了比特币最近一次链上移动以来后坚持停止的时长。该数据于2018年由Unchained Capital引进，从微观视点介绍了多年来比特币供给量的改变状况。比特币的供给改变能够作为判别商场周期的目标。
从图表底部向上看，赤色区域标明短期相对活泼的供给。从历史上看，短期供给的移动在商场周期顶部抵达高峰。例如，在2017年12月，比特币价格挨近2万美元，持币时长90天内的比特币占比高达32%。到2018年8月，该份额则降至约15％。从图表顶部向下看，紫色（10年以上）到淡黄色（1-2年）显现在较长时间内没有变化的筹码。跟着价格抵达周期低点，该部分的散布占比倾向于扩张；跟着长时间持有者开端卖出，该部分占比开端缩短，周期高点呈现。顶部紫色带标明从比特币发行之日起从未在链上移动过的筹码，约占总供给量的12％。在2013年和2017年的牛市中，短期持有供给量（持有lt;180天）的百分比抵达约50％，与商场高点相吻合。长时间持有的供给量抵达60％以上的时期则通常是买入的好时机。本年1月8日，短期供给的活动抵达高峰，持币时长7天的活泼筹码占到5％的供给，呈现了获利盘兜售。可是，到3月31日，持币时长180天以内的活泼筹码占比36％，仍远低于2018年1月的峰值（50%）。综上，比特币牛市已进入下半场，但间隔见顶还有一段间隔。
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