芬兰银行：从世界上第一个CBDC获得的经验

私募比特币 本文来历：人大金融科技研究所世界各国央行现在正在探究中央银行数字钱银（CBDC）。芬兰银行（Bank of Finland）在20世纪90年代发明的Avant智能卡体系能够被以为是世界上第一个CBDC，也是迄今为止仅有一个投入生产的CBDC。Avant卡依据智能卡技能，类似于现在的借记卡和信用卡。虽然该体系是由央行主张、开发，并在开端几年由央行运营，但终究仍是被剥离并出售给了商业银行。一旦借记卡变得廉价并晋级为运用智能卡技能，Avant就变得过期并被封闭。芬兰银行（Bank of Finland）发布了一篇名为《从世界上第一个CBDC取得的阅历》的论文，整理并剖析了Avant的发行进程，为正在进行的关于CBDC的评论供给名贵的主张。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对陈述核心内容进行了编译。作者：Aleksi Grym编译：杨泽栖 摘要 世界各国央行现在正在就中央银行数字钱银（CBDC）展开评论。据咱们所知，这一特定遣词是由芬兰银行的研究人员在2015年发明的，从那时起，这一概念一向被视为一个新颖的主意，其创意来自加密钱银，动机来自即将到来的现金运用下降。关于该主题的文献激增，大多数出版物侧重于理论模和坐山观虎斗了解该概念的语义剖析。现在被广泛称为CBDC的东西与电子钱银（简称e-money）密切相关，25年前现已被彻底剖析过。十多年前，电子钱银的呈现现已有了一些前史记载，就像它发生在20世纪90年代相同。从谷歌的趋势中还能够看出，搜索词“电子钱银”和“电子钱银”在2000年头到达高峰，然后稳步下降，直到大约从2015年开端再次取得适度的吸引力（见图1）。 图1 “电子钱银”、“电子钱银”和“电子现金”的搜索量 央行发行Avant智能卡 布景芬兰于1987年进行了第一次预付款付出智能卡的试验。电子钱银在其时现已为人所知并被广泛评论，但它一般被视为智能卡开展的一部分，付出仅仅为智能卡幻想的许多运用之一。试验完毕后不久，芬兰银行对智能卡的付出用例发生了爱好，并聘请了一位重要专家领导其钞票子公司内的一个新的智能卡部分。1990年，芬兰银行组织了一次研讨会和若干利益相关者会议，以和谐评论并为其主张寻求广泛支撑。这些活动还可作为搜集反应、就不同当局之间的使命到达一致意见以及调整坐山观虎斗向前推动的计划的一种方法。1991年期间，与商业银行以及大零售集团进行了进一步评论，以估量智能付出卡的潜在需求和商场规模。银行业的心情喜忧参半，一些银行拥护这一主意，由于他们以为这是一种下降现金处理本钱的方法。其他人则持怀疑态度，由于他们以为这是一个潜在的竞赛对手。通用付出卡的规划中央银行发行电子钱银的计划于1991年提交芬兰银行董事会。除了技能方案和法令评价外，该计划还包含对未来现金运用情况、处理现金的本钱、电子钱银的预期运用情况以及央行发行的电子钱银对铸币税收入的影响的估量。早些时分的内部备忘录进一步剖析了央行发行电子钱银对钱银政策传导和金融安稳的影响。依据计划，新的付出东西应尽或许类似于现金。用它付出应该是简单的，匿名的，而且付出东西应该被广泛承受。另一方面，运营本钱应尽或许低。付出卡自身会存储钱银价值。发卡组织将记载未偿余额的总额，但发卡组织不会企图追寻谁持有卡以及每张卡上剩下的金额。卡上的钱银价值能够在商户的付出终端上运用。用卡付出时，卡上余额削减，终端余额添加。每隔一段时刻，商户会将等值金额转入商户的银行账户，从发卡行换回应计余额。该体系不会搜集有关单个买卖的数据，而是只在每笔买卖后调整余额。Avant的发行流程如图2所示，与现金发行周期类似。作为一般准则，电子钱银体系的规划方针如下：•广泛承受（付出东西将在很多商户地址承受，并可用于许多不同情况下的付出）•匿名（付出时不会辨认卡用户；不会记载买卖数据；只保存卡余额）•功率（树立新的付出体系的首要理由是节省本钱；体系应高效运作并易于运用）•安全（资金肯定安全，并由中央银行支撑） 图2Avant的发行流程决议发行电子钱银卡的发即将分三个阶段进行。在第一阶段，只会发行不行换装的信用卡。第二阶段将于1994年开端，将添加可从头加载的卡。在终究阶段，估量可从头加载的Avant卡将代替高达50%的小面额硬币和纸币，然后成为小额买卖的首要付出方法。没有为终究阶段确认清晰的时刻表，但新付出东西的广泛选用估量需求几年时刻。除了充任监管者之外，人们不必定以为央行在电子钱银体系中长时刻发挥首要效果。从一开端，咱们的主意便是与商业银行、零售商户、运送运营商、电信公司、政府组织、付出服务供给商、技能开发商和任何其他潜在的利益相关者密切合作，并不断评价中央银行在金融体系中发挥事务效果的必要性。一开端就采纳活跃主动的做法是为了防止商场割裂和呈现若干相互竞赛的准则，由于这或许导致过度出资和缺少规范。央即将首要施行付出体系，要点重视少量几个显着的用例，如付费电话和泊车收费表，但当其他开发商将该体系扩展到更多用例时，央即将撤退一步。发行和推出电子钱银体系的开发和办理被分配给一家有限责任公司，该公司建立于1992年头，是芬兰银行印刷厂的全资子公司。Avant被选为智能卡的品牌，并于1992年12月正式推出，其时董事会成员Harri Holkeri第一次运用Avant卡打电话。依据开端的计划，商业银行应该扮演一个要害人物，向公众分发前卫的电子钱银。但是，该项意图时刻组织与糟糕的经济状况不约而同，因而商业银行不得不撤销对Avant项意图优先权，在Avant发动时无法进行必要的出资。因而，芬兰银行拟定了一项代替计划，将产品分销给终究用户。与一家首要的连锁便利店到达了一项协议。这给了Avant卡一个网络的方位，卡能够出售，并在那里他们能够从头加载，一旦该选项变得可用。第一年，共售出12.5万张不行换装卡。1994年推出了可重装卡。到1995年，该卡已被大多数电话公司、几个市政泊车和交通服务部分以及一些零售商承受，他们还将供给换卡服务。同年，未偿信用卡总数到达50万张。从CBDC到商业电子钱银在运营的第三年，Avant被分拆并将其出售给商业参加者。虽然开端树立该举动被以为归于中央银行的职权范围，但从长时刻来看，它的参加被以为既没有必要，也没有好处。中央银即将保存付出体系的监管者和参加规范拟定的人物，但零售付出东西的发行事务将留给商业参加者。剥离Avant事务的最佳方法是将其与ATM事务相结合。芬兰各大零售银行此前建立了一家合资公司，以便在全国树立一个同享的ATM网络。由于Avant正在寻觅一种能够在ATM机上从头加载卡的方法，因而将Avant公司与新建立的ATM公司合并是合乎逻辑的。商洽成果很困难。最有争议的问题是坐山观虎斗在不同的当事方之间分配运作该体系的财政本钱和收益。商洽停顿了一段时刻，由商业银行组成的财团开端为一个相互竞赛的体系做准备。两边终究到达协议，并于1995年末完结买卖。上述买卖的基本原理是将Avant卡发行事务与ATM事务相结合，并运用商业银行现有的客户关系。在开端的三年里，发行Avant卡的商业实体彻底由中央银行一切，因而在中央银行的资产负债表上。当Avant成为一家私营企业时，它不再得到中央银行的支撑。取而代之的是，它得到了一个由大商业银行组成的财团的支撑，但它不再是咱们现在所说的CBDC。关于日常用户来说，这种差异几乎是难以发觉的。卡自身和付出体系坚持彻底相同，仅仅主人的身份发生了改变。新主人不再是有权发行法定钱银的人。这个细节是否会改变产品的性质仍有争议。前卫卡是预先供给资金的，而且客户资金是分隔的，遭到维护，因而丢失的危险总是十分小的，特别是由于在新的组织下，中央银行保存了监管者的人物。进一步开展和终究几年Avant卡实际上成为商业银行的一种附加产品。正如推出以来的战略相同，Avant卡被定位为与借记卡和信用卡齐头并进的低值付出卡。用户在运用Avant卡付出时，即使是小额买卖也不收取费用，而运用借记卡或信用卡进行小额买卖一般触及限额或费用。因而，Avant卡被以为是最适合低值买卖的挑选，而借记卡被定位为中等值付出东西，信用卡被定位为高值买卖的付出方法。有必要记住的是，从技能视点来看，像Avant这样的智能卡远远优于其时的借记卡和信用卡。付出卡一般依据磁条技能，不运用加密。智能卡在安全性方面代表了一个阶段性的改变，由于它们依据微芯片，并运用了数据加密技能。今日的付出卡运用的EMV规范创建于1994年，但直到十多年后才被广泛选用。ATM网络与Avant卡体系的集成于1997年完结。在现有的ATM机上启用前卫卡在技能上是一个相当大的应战，由于这些机器很旧，而且依据磁条技能。它们有必要改装成一个独自的智能卡插槽，客户常常会对运用哪个插槽感到困惑。智能卡也逐步被用于借记卡和信用卡，但要彻底代替磁卡还需求十年的时刻。为了使信用卡的运用愈加便利，银行供给了组合卡，一张实体卡能够一起具有三种功用：Avant卡、借记卡和信用卡。运用预先出资的Avant特性的长处是它能够脱机运用，而且买卖不需求身份验证。从这个意义上说，至少与借记卡或信用卡买卖比较Avant付出是真实的现金。 数字钱银发行对央行功用的影响 钱银政策影响由于电子钱银的发行和运用方法，得出的定论是，电子钱银将首要作为现金的代替品发挥效果，因而，只有当对电子钱银的需求变得十分巨大时，电子钱银才会对钱银政策发生影响。就Avant而言，这种或许性被以为是十分悠远的，首要是由于Avant只能用于有限数量的商户，其次是由于它专门规划用来代替最小面值的硬币和钞票。另一方面，由于Avant或许不会对钱银政策传导发生任何影响，这意味着Avant也不会在支撑钱银政策方面发挥有用的效果。因而，与钱银政策相关的观念不能可信地作为央行为何要发行电子钱银的理由。铸币税收入由于20世纪90年代初的利率远高于现在的水平，铸币税收入的问题在Avant推出时十分重要。就铸币税而言，央行发行的电子钱银就像现金相同有用。估量将对央行铸币税收入发生必定影响，首要是由于电子钱银的单位生产本钱低于现金，但由于假定Avant电子钱银的数量坚持相对较低，这种影响开端并不显着。无论坐山观虎斗，无论是钱银政策考虑仍是铸币税自身都没有被用作发动Avant项意图理由。回顾曩昔，对铸币税收入没有显着影响。这能够解释为央行在三年多的时刻里没有参加该体系的运转，而且在这段时刻内，它的买卖量依然很低。法定钱银状况电子钱银的法定钱银位置问题也在发动Avant体系之前进行了剖析。一方面，从中央银行独占发行钱银。另一方面，法定钱银位置或许意味着商家或许不得不承受电子钱银作为付出手法。两种观念都不支撑电子钱银与硬币和纸币位置相同的观念。虽然Emoney具有一些类似现金的房产作为付出东西，但它更类似于银行存款，因而它的发行不能被视为央行的独占。迫使商人或任何其他债务人承受电子钱银作为付款也是十分不合理的，由于这将迫使他们出资于新的、或许贵重的设备。因而，直接的定论是，央行电子钱银将不具有法定钱银位置金融安稳由于其时电子钱银仅有可行的形式是依据智能卡的形式，而且电子钱银的规划意图是代替现金而不是银行存款，因而有关金融安稳的剖析侧重于对发行人的审慎监管。最近几年在CBDC布景下提出的其他观念，如银行挤兑的或许性和CBDC对商业银行融资的影响，在Avant时期就不那么相关了，由于Avant这样的依据卡的体系并不能使运用emoney作为避风港变得特别简单。假如有人从银行取款，取款的方法和电子钱银和现金都是相同的：要么在ATM机上取款，要么在分行取款。此外，任何电子钱银体系的买卖量，尤其是Avant，估量都将坚持相对较低的水平，因而是可控的。就Avant而言，由于发行人是中央银行，因而不忧虑发行人的本钱是否满足以及客户资金是否安全。不过，一旦商业电子钱银发行商开端运作，这些问题将成为重要问题。终究，这些问题在后来经过的法规中得到了处理。当今CBDC布景下的Avant当咱们提到“CBDC”时，咱们会想到付出卡吗？虽然卡式付出显然是占主导位置的电子付出手法，在一些国家比现金更受欢迎，但在谈到CBDC时，或许首要想到的并不是发行付出卡。事实上，常常有人以为移动运用程序是CBDC最或许的完成。但是，卡被视为CBDC的一种额定运用方法（见Kiff等人，2020年，或Miedema等人，2020年）。这是合乎逻辑的，由于信用卡的运用十分广泛，而且是一种行之有用的付出方法。一个新的付出体系能够很简单地运用许多不同的设备来发动付出，包含信用卡。还应该留意的是，咱们今日运用的付出卡基本上代表了Avant是最早的比如之一的相同技能。假如以为智能卡是一种过期的技能，那将是一种误解。假如CBDC是今日发行的，它将包含一张付出卡是彻底相关的。从技能上讲，该卡与Avant卡不会有太大差异，虽然许多组件和软件当然是新一代的。Avant和现在规划的CBDC体系之间的一个要害差异是，关于现代CBDC体系，卡或许是一个附加功用。在Avant中，卡片是首要的组成部分。智能手机在前卫年代并不存在，因而仅有可用的能够充任数字钱包的设备是台式电脑或智能卡。但是，从技能视点来看，数字设备的外观并不重要，只需它有必要的组件。假如该设备有一个微处理器和存储数据的存储器，它能够作为一个付出东西。CBDC和电子钱银有什么差异？在规划Avant时，人们对电子钱银进行了活跃的评论，这一概念在曩昔的几年中现已得到了很好的建立。从一开端就很清楚，Avant将是电子钱银的一个首要比如。电子钱银的界说阅历了几回重复，被归入欧盟法令结构的遣词现在现已得到了全世界的认可。依据电子钱银指令，电子钱银是指：以电子方法（包含磁性方法）存储的钱银价值，由发行人收到资金后为进行付出买卖而发行的债务表明，并由电子钱银发行人以外的自然人或法人承受。电子钱银指令提到了一些重要的细节，这些细节没有一个被引证的CBDC界说触及。特别是，它说电子钱银是“在收到资金后”发行的。也便是说，它是一种预先出资的付出东西。电子钱银的发行量只能与其用户供给的资金相同多。此外，这种发行只能用于付出，因而电子钱银余额应仅用于买卖意图。详细来说，发行的电子钱银有必要被发行人以外的人承受为一种付出方法。任何有意义的CBDC规划或剖析都应该留意到这些细节，也便是说，发行CBDC的进程是什么，怎样花，花在哪里。假如没有给出这样的细节，人们或许就不会错以为电子钱银的定论也适用于CBDC。因而，能够假定，首要，CBDC指的是一个预先准备好的账户或付出东西。这意味着钱银价值不会经过与银行钱银相同的钱银发明进程（即信贷扩张）而发生，相反，CBDC只会由于用户为CBDC账户或付出东西供给资金而一对一地发生。这将使CBDC的发行进程相当于现金的发行进程。第二，有必要有方法消费CBDC，不然很难证明它的存在。总而言之，电子钱银和CBDC的概念在很大程度上是堆叠的，但不是彻底堆叠的。在某种程度上，它们处理了不同的问题。电子钱银描述了一种不同于银行账户的债务，而且没有指明发行人是谁。另一方面，CBDC对发行人的身份有清晰规定，但没有详细阐明债务的性质。CBDC能够是银行账户，也能够是电子钱银。Avant体系能够被描述为emoney和CBDC，至少在商业银行接管它的时分是这样。定论 前史往往重演。各国央行和学术研究人员现在正在评论的关于央行数字钱银的论题，与25年前关于电子钱银的评论极为类似。早些时分的争辩导致了电子钱银监管，这使得向顾客供给数字付出处理方案的新金融公司得以开展。中央银行是否应直接参加零售付出事务的问题需求剖析这一决议对竞赛、钱银政策、金融安稳、现金的未来、法定钱银位置以及许多其他问题的影响。此前，各国央行并没有找到令人信服的理由。对中央银行发行的电子付出东西最深化的探究之一是Avant体系，它是由芬兰银行在20世纪90年代初主张、开发和推出的。Avant卡是依据智能卡技能的，其时还处于萌发阶段，但现在广泛运用于付出卡、个人信息和银行卡许多其他运用程序。用今日的行话来说，Avant是一个依据代币的零售CBDC。芬兰银行之所以在开发emoney体系时采纳如此活跃的做法，是为了防止商场割裂和呈现几个相互竞赛的体系，由于这或许导致过度出资和缺少规范。这一行动是否归于央行的职权范围值得商讨，但央行作为付出体系监管组织的人物以及新付出东西与现金的类似性都支撑了这一主意。Avant被定位为一种低价值的付出东西，有望代替硬币和小面额钞票。因而，它弥补了借记卡和信用卡，这在其时更适合于价值更高的买卖。运用Avant卡开端对顾客来说是免费的，但后来又添加了费用。当然，这对前卫卡的需求发生了负面影响。一起，借记卡的运用本钱在下降，其安全性也在进步，因而这两种卡之间的堆叠越来越多。终究，借记卡取得了更广泛的承受，Avant也停产了。虽然竞赛相同的用例，Avant体系和借记卡有十分不同的规划准则。Avant是一种预先出资的匿名电子钱银东西，其钱银价值存储在卡上。另一方面，借记卡是一种付出东西，它对用户进行身份验证，并从银行账户主张买卖。这一调查成果能够让咱们了解CBDC某些主张特征的相对重要性。无论是匿名付出的或许性，仍是防止运用银行账户的或许性，都常常被以为是挑选CBDC而不是商业银行供给的现有付出服务的潜在原因。但是，依据Avant的阅历，这些特性对顾客来说好像并不像人们幻想的那么重要。Avant供给匿名服务，与银行账户不同，但它没有取得满足的吸引力，无法在付出商场生计。

最后编辑：2024-09-11

作者：david

这个作者貌似有点懒，什么都没有留下。

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